解读碳信科技：2025中国上市公司范围三信息披露研究报告

研究背景：范围三为何越来越受关注

从政策和标准层面看，全球气候信息披露要求正在加速收紧。2023年，国际可持续准则理事会（ISSB）发布IFRS S1和S2准则，明确要求企业报告包括范围三在内的温室气体排放，该准则得到包括中国在内的多个国家和地区广泛响应。2024年，香港交易所明确计划分层次、分阶段逐步引入ISSB准则，新气候规定将更紧贴IFRS S2，并于2025年汇报年度起逐步生效；同年，中国大陆沪、深、北三大交易所发布《上市公司可持续发展报告指引》和《上市公司可持续发展报告编制指南（征求意见稿）》，其内容响应了IFRS S1和S2的框架，并鼓励有条件的企业披露范围三排放。

标准更新：GHG Protocol与ISO走向互认

与此同时，国家层面的宏观战略也在2025年迈入绝对量控制的新阶段。2025年11月，中国向《联合国气候变化框架公约》秘书处正式提交了2035年国家自主贡献（NDC），确立了全经济范围温室气体净排放较峰值下降7%—10%的目标。报告认为，这体现了中国气候政策重心从“碳排放强度”控制逐步转向“排放总量”控制。在总量管理的导向下，碳排放测算、披露以及减排需求预计将通过价值链传导，范围三数据也将越来越多地被投资人及其他利益相关方关注，用于评估企业气候风险。

研究方法：695家样本从哪里来

本次研究选取沪深300指数、H股及恒生综合大型股指数公司作为研究对象，通过去重处理确保样本独立性，最终确定695家上市公司作为研究样本，涵盖中国大陆和香港特别行政区的重点上市公司。

研究团队从这些公司的官方网站、证券交易所信息披露平台收集了其2024年可持续发展相关信息，重点关注温室气体排放相关定性信息和定量数据的披露。研究梳理了样本企业范围三排放相关信息的披露情况，包括是否披露具体排放数据、数据实质性与可信度、是否设定减排目标等，以评估它们在范围三温室气体排放管理方面的表现和差异。

发现一：整体披露缓慢提升，行业分化明显

基于研究，报告识别出2025年企业范围三信息披露呈现出三个特点。第一，范围三信息披露意识普遍提升，但整体覆盖率仍处于较低水平：2025年企业范围三披露率提升了8个百分点，越来越多的企业开始响应外部要求开展披露工作，但仍有接近70%的企业并未对外公布任何关于其范围三排放的数据。同时，披露情况呈现明显分化：金融、房地产等行业披露率领先（超40%），而能源、原材料等行业则滞后（不足20%）；恒生大型股指企业披露率（67%）远高于沪深300及H股企业。

发现二至四：标准、类别与实质性披露

在实质性分析方面，研究发现，样本企业中仅有约7%的企业通过实质性分析识别了重大排放源。目前，企业对具有实质性/重要性的范围三类别的披露存在明显提升空间。例如，所有样本企业中仅有约14%的企业披露了类别1的排放情况，而类别1对大部分企业的范围三都具有实质性；样本中金融行业在其至关重要的类别15披露上不足10%。

报告还指出，多数企业披露仍集中于“运营废弃物”“商务差旅”“员工通勤”等低实质性类别，而对价值链核心环节（如上游采购相关的类别1、金融机构重要的类别15）的披露比例虽有小幅提升但依然很低，这表明企业披露尚未有效聚焦于关键排放源。

发现五至七：方法学、鉴证与目标设定

在目标设定方面，所有样本企业中，只有不足7%的企业设定了范围三减排目标，仅有约4%的企业设定了范围三净零目标。整体看来，恒生大型综合股指数企业目标设定情况相对较好，沪深300和H股企业范围三减排目标和净零目标披露率均低于平均水平。报告认为，当前披露工作尚未有效驱动实质性的减排管理，绝大多数企业仍停留在被动响应披露要求的阶段。

行动建议：从披露走向管理

在数据与目标层面，报告建议企业从高实质性议题出发，可从财务数据起步，逐步推进数据质量升级，采取物理活动数据和财务数据相结合的策略，并优先与高排放供应商协作获取一手活动数据。同时，建议企业针对主要排放类别引入第三方鉴证，提升披露质量，并积极设定基于科学的减排目标或净零目标，立即开展具体的价值链减排行动。

报告还建议企业协作管理，共创零碳价值链，携手价值链各个环节推动和赋能供应商、客户及相关合作伙伴开展碳排放数据收集。此外，报告建议相关政府部门逐步强化范围三碳排放披露要求，为企业提供数据收集和计算方法学指导，并研究出台鼓励企业针对范围三碳减排的相关激励机制。

这组数据勾勒出样本企业范围三管理的整体轮廓。695家样本企业中，2025年范围三披露率为30%，较上年提升8个百分点，但仍有近70%的企业未披露任何范围三数据。在已披露的企业中，仅15%按类别披露具体排放数据，仅7%通过实质性分析识别重大排放源，完整方法学披露仅11%，第三方鉴证披露仅20%。 目标设定层面的数据更为薄弱，设定范围三减排目标的企业不足7%，设定净零目标的仅约4%。报告认为，数据披露与目标设定、行动落实之间的断层，成为当前范围三管理中最突出的薄弱环节。披露工作尚未有效驱动实质性的减排管理，企业仍需从被动响应走向主动管理。

从行业分布看，房地产、通讯服务、金融行业和公用事业披露率均超过40%，其中房地产达到56%；而能源、医疗保健和原材料行业披露率不足20%，能源行业仅约5%。行业间的披露进度差异，既与各行业价值链排放特征有关，也与监管推动和投资者关注度有关。 从指数看，恒生综合大型股指数企业披露率达67%，沪深300为30%，H股为22%。报告指出，沪深300和H股企业披露率依然显著不足，恒生大型股企业则相对领先。这种梯度差异提示，不同上市地的披露要求和市场推动力对企业行为产生了明显影响。