一键生成知识图谱碳通通 · 脱水解读
6 分钟理解报告 · 解读 2229 字 · 8 张图 · 25 个数据点
这是一份由曾韬、黄林两位分析师撰写的电新行业2026年投资策略报告，发布于2025年12月28日。报告将2025年行情总结为“反内卷推动电力设备及新能源行业盈利修复、出海提振盈利”，并提出2026年“反内卷与科技共振，十五五新能源开启新周期”的判断。对风光储从业者而言，最值得关注的是：储能哪些细分市场被点名高增长？风电的量利齐升能否延续？光伏反内卷下的盈利修复又会在什么时点出现？
核心判断
- 截至2025年12月31日，电新指数全年上涨39.47%，行业排名第7/30。
- 2026年反内卷与科技共振，AIDC配储、海风、光储平价新兴市场是三大亮点。
- 2026年国内陆风/海风装机预计110-120GW/12-16GW，十五五或超120GW/年、海风15GW/年。
- AIDC配储需求预计从2025年8.9GWh提升至2030年190GW，CAGR约84%。
- 2026年国内光伏装机或230-250GW（乐观），反内卷推动全产业链盈利修复。
脱水解读
2025年行情复盘：电新指数涨39.47%，储能子行业最亮眼
报告开篇复盘了2025年电新行情。截至2025年12月31日，沪深300指数+17.66%，创业板指数+49.57%，电新指数+39.47%，行业排名第7/30。从走势看，电新指数与沪深300基本同向变化，但波动幅度更大，4月7日后一度探底至-6%左右，中期开始企稳修复由负转正，7月开始表现强势，超额收益加速上行，最高突破31%。
分析师将超额收益归因于7月后行业“反内卷”政策加大推行力度和速度，政策效果好于预期，行业全年中标数据量利双增，行业整体利润情况得以改善。按三级子行业拆分，车用电机电控/储能燃料电池/储能涨幅较大，分别为97.0%/68.6%/56.1%，除配电设备外均跑赢沪深300。
储能相关板块行情受益于各地容量电价补偿政策出台，国内采招规模显著提升，AIDC配储需求可期，价格与盈利进入上涨周期。风电板块受益于产业链量利齐升，陆风机组价格企稳，出海订单落地；光伏板块7月以来显著受益于“反内卷”政策推进，三季报部分硅料企业扭亏为盈或大幅减亏。
