一键生成知识图谱6 分钟理解报告 · 解读 1927 字 · 6 张图 · 22 个数据点
欧盟碳交易体系2026年起对船运行业不再设免费配额、100%纳入，IMO净零框架最早2028年落地，两项政策叠加正在重塑船用燃料的成本账本。对绿色甲醇这条赛道上的从业者来说，现在最该问的问题是：碳成本究竟能替绿色甲醇撑起多高的价格？生物质气化和电制甲醇这两条路线，谁先跑通经济性？这份广发证券的深度报告给出了量化测算，我们一起拆开来看。
核心判断
- 船运2026年100%纳入欧盟碳交易，主流燃料综合价格相对原料价格增厚50%~79%
- 对标主流船用燃料，短期绿醇经济性价格为3096~3562元/吨，远期升至5377~6452元/吨
- 当前ARA生物甲醇约8114.5元/吨，仍显著高于经济性水平，降本增效是当前重中之重
- 生物质气化当前成本2210~2684元/吨更低，电制甲醇远期有望降至2142元/吨
- 电制甲醇成本核心是绿电电价，生物质气化成本核心是生物质价格
脱水解读
绿色甲醇为什么被推上台前
报告判断，绿色甲醇需求释放的直接推手来自欧盟与IMO两套政策。《原文》评估显示，2025年8月我国华东地区生物甲醇价格约1000美元/吨，约合6967.6人民币/吨，低于ARA枢纽的1164.6美元/吨（约合8114.5人民币/吨）。由于未来大部分生物甲醇产能将位于中国，报告判断未来生物甲醇价格将越来越多由中国及新加坡等亚洲国家决定。
这意味着中国在绿色甲醇的供给端将占据关键位置，但价格能否被下游航运接受，取决于碳成本能把传统燃料的综合价格推高到什么水平。价格决定权东移的前提，是成本本身先能降下来，这也是报告反复强调降本增效的原因。
欧盟碳交易：一次性把船运碳成本抬起来
船运行业2024年1月1日起正式纳入欧盟碳交易体系，采用分阶段覆盖加差异化排放核算规则，2026年开始不再设置免费配额，100%纳入。覆盖范围包括100%欧盟内部港口间航程、港口内排放以及50%欧盟与第三国间航程排放。
，报告引用欧盟官网信息给出了这一退坡节奏。当前欧洲碳配额价格基本在80-90欧元/吨，BNEF预测2035年将上涨至194欧元/吨。
以1吨绿色甲醇热值（19900MJ）为单位测算，假设碳配额价格85欧元/吨，对燃料油、柴油、LNG等主流燃料，综合价格将相对原料价格增厚50%~79%。仅考虑欧盟碳交易体系，绿色甲醇经济性价格为2885.13~3395.54元/吨，ARA生物质甲醇仍需要4705.77~5216.18元/吨的降价空间。
