解读界面财联社研究院：2026从“借道”到“深耕” ：摩洛哥新能源产业链与企业出海分析报告

外资翻番背后的产业指向

报告首先用一组资本流动数据点明摩洛哥的吸引力。2016—2018年摩洛哥FDI净流入由21.5亿美元升至35.4亿美元，随后回落，2020年跌至14.2亿美元，2023年进一步降至10.6亿美元，2024年开始回升，2025年增至约33.2亿美元，较2024年接近翻番。

更值得注意的是结构。2025年摩洛哥制造业FDI净流入10.5亿美元，仅次于房地产业的10.8亿美元，两者合计占比近65%；批发零售及汽车维修以4.0亿美元位列第三，占比约12%。

，加上电气设备制造2.6亿美元和其他运输设备1.3亿美元，交通相关产业链合计8.7亿美元，占制造业FDI净流入的八成以上。这说明外资正集中砸向汽车及零部件集群，而计算机及电子光学、化工、纺织、机械装备均不足0.3亿美元，高端装备与电子信息尚未形成规模效应。

三重优势撑起承接能力

报告把摩洛哥的承接优势归为产业基础、市场通道和自然资源三条。产业基础上，摩洛哥已超越南非成为非洲最大汽车生产国，丹吉尔、盖尼特拉为核心的集群聚集了雷诺、Stellantis等欧洲车企，形成从冲压、焊接到总装的完整制造能力，2025年汽车出口额达154.5亿美元，稳居货物出口第一名。

市场通道上，摩洛哥与美国签有自由贸易协定，与欧盟有联盟协议及泛欧地中海累积规则（PEM），借助对角累积机制，在摩洛哥生产的制成品可同时面向欧美两大市场。Tanger-Med港是地中海最大集装箱港之一，与欧洲主要港口航程仅数小时；Nador West Med港口预计2026年底运营，将进一步强化其欧-非-中东物流节点地位。

资源上，美国地质调查局《2026年矿产品概要》显示，2025年摩洛哥磷矿石储量约500亿吨，占全球储量近7成，同年矿山产量约3600万吨，由国有巨头OCP集团主导全产业链。电池级磷酸盐是磷酸铁锂正极材料的核心原料，随着欧美车企加速转向LFP路线，摩洛哥把磷资源、磷化工、绿电与汽车制造整合为一体化产业链的潜力，正是中资材料企业技术输出的切入口。

美国补贴规则转向穿透式审查

2022年《通胀削减法案》通过30D条款为每辆新能源汽车提供最高7500美元税收抵免，条件是关键矿物须在美国或自贸协定伙伴国开采和加工。2025年7月4日签署的《大而美法案》（OBBBA）改变了这一逻辑：30D消费补贴于2025年9月30日后终止，仅保留45X先进制造生产抵免与48E清洁电力投资抵免。

新增的“禁止外国实体”（PFE）规则采用两级框架，即特定外国实体（SFE）和外国影响实体（FIE），前者对应被列入国防授权法案等黑名单以及遭制裁的主权国家、关联机构或军工企业，后者指通过股权、债务控制或协议安排表现出外国所有权或控制权的间接关联实体，按股权比例、债务持有、技术许可和运营控制（如任命CEO等关键职位）评估补贴资格。“材料援助成本比”（MACR）则要求企业获得45X与48E补贴时，使用非PFE提供的材料、设备等成本不能低于规定比例。这套穿透式监管，让单纯借摩洛哥转口的路径基本失效。

欧盟反规避与本地化的量化门槛

欧盟与摩洛哥1996年签署联盟协议，2000年3月1日生效，为摩洛哥多行业进入欧盟提供优惠或零关税安排。但报告提醒，取得摩洛哥原产地身份并不当然排除欧盟反规避规则的适用，企业仍需关注实际加工、增值比例和供应链来源。

欧盟反规避调查的法律依据是欧洲议会及理事会条例2016/1037，经2018/825修订，规避情形包括经第三国转运或组装、产品轻微修改改换税号、重组销售渠道套用低税率。对在摩洛哥生产或组装的产品而言，关键标准是：若组装所用部件来自受反补贴措施国家且占成品部件总价值60%及以上，同时组装增值不足制造成本的25%，即可能触发反规避审查。反规避调查与原产地认定相互独立，即便取得摩洛哥原产地证书，符合相关条件时原反补贴措施仍可能被延伸适用。

本地化方面，欧盟委员会2026年3月提出的《工业加速器法案》仍处立法谈判，预计2027年前后生效，重点约束公共资金支持项目：电动车须在欧盟或欧洲经济区组装，除电池外零部件按出厂价至少70%为欧盟原产；电池初期至少3个主要组件（含电芯）为欧盟原产，生效3年后提高至5个，并可能对电驱、电子系统再设50%本地化门槛。

碳成本与全生命周期追溯

碳边境调节机制（CBAM）依据欧盟Regulation (EU) 2023/956设立，2023年5月公布并生效。2023年10月1日至2025年12月31日为过渡期，进口商仅需履行嵌入碳排放报告义务；2026年1月1日起进入正式期，须提交年度CBAM申报并购买相应证书覆盖嵌入排放。现行覆盖钢铁、铝、水泥、化肥、氢和电力等碳密集型产品，摩洛哥对欧出口中的部分化肥、铝及相关中间产品被纳入监管。报告指出，CBAM本身不强制使用绿电，但通过碳成本机制提高了低碳生产与碳排放数据管理的要求。

欧盟《电池法》（Regulation (EU) 2023/1542）则从碳足迹、再生材料比例与数字化追溯三个维度设定准入条件，适用于电动车电池、轻型交通工具电池及工业电池，2023年7月通过，2024年2月18日起逐步适用。碳足迹声明自2025年2月18日起陆续适用，性能等级自2026年8月18日起，最高碳足迹阈值自2028年2月18日起，电池护照自2027年2月18日起适用；再生材料比例2031年8月18日起要求钴16%、锂6%、镍6%，2036年8月18日起提高至钴26%、锂12%、镍15%。超过规定碳足迹阈值的电池将面临市场准入限制，这对在摩产能的合规路径与成本结构形成直接影响。

摩洛哥矿业法修订强化资源主权

摩洛哥现行矿业法律框架以2015年7月1日颁布的第33-13号矿业法为基础，取代1951年矿业条例，确立现代矿业权许可体系，2016年实施法令将矿业权范围扩展至除建筑材料外几乎所有工业用途矿物。在2021—2030年国家矿业战略框架下，摩洛哥启动修订，草案第72-24号已于2025年前后完成起草并进入立法程序，截至2026年9月仍在立法审查中，预计2026年年内提交议会表决。

对照现行法，草案在四个维度明显加码：管理定位上增设战略与关键矿产专项制度，把电池相关原料纳入国家优先监管；审批机制上引入数字地籍系统并新设国家战略关键矿产委员会统筹审批；本地含量上首次法定化，优先本地就业、本土分包商参与并推动原矿就地加工增值；环境责任上引入更明确的国家参与机制，强化全生命周期环境责任和闭矿后修复计划。整体方向从早期扩大规模、吸引资本，转向筛选符合责任标准的投资、强化资源主权，并服务于下游电池材料本土化目标。

四条应对路径

报告的落点是企业策略，提出四条建议。第一，强化本地制造，优化合资治理与供应链结构：建立具备实质制造能力的产线，扩大本地采购、优化设备来源以降低MACR口径下PFE成本占比；合资架构上将单一中资SFE持股控制在25%以下、多个SFE合计持股控制在40%以下、债权投资比例控制在15%以下，避免对CEO及董事会关键管理人员形成直接任命权，减少对生产运营、供应商选择等关键事项的实质控制。

第二，提高本地增值水平以降低反规避审查风险：增加当地人工、设备折旧、工艺改良和制造环节投入，确保本土增值率显著高于制造成本25%的关键标准；引入非受限第三国供应链、扩大摩洛哥本地零部件采购，把来自受限国家的原材料和零部件价值比例控制在成品全部部件价值的60%以下。

第三，探索“摩洛哥制造+欧洲在岸组装”的双层布局：把电芯、正极活性材料（CAM）等高能耗、高附加值环节放在摩洛哥，再将符合碳足迹和供应链要求的半成品、电池包运往欧盟完成最终组装，直接服务欧洲整车厂和电池总装企业。第四，建立政策监测机制，持续跟踪美欧摩在贸易、投资、补贴、原产地认定、供应链限制及绿色规则上的变化，建立监测、影响评估和风险预警机制，并加强与摩洛哥政府、行业协会、专业机构及法律服务机构沟通。结语明确指出，未来企业关注重点将转向如何把摩洛哥发展为全球产业链中的价值创造节点，并与全球供应链形成稳定、合规和可持续的产业协同。

这组数据回答了一个问题：摩洛哥的外资反弹究竟流向了哪里。2025年FDI净流入约33.2亿美元，制造业10.5亿美元与房地产业10.8亿美元几乎并肩，两者合计占比近65%，构成外资的两大支柱。 制造业内部的重心更加集中：汽车制造4.9亿美元接近半数，电气设备2.6亿美元、其他运输设备1.3亿美元，交通相关产业链合计8.7亿美元，占制造业FDI净流入的八成以上。与此同时，2025年汽车出口额达154.5亿美元，稳居货物出口第一名。资本流入与出口能力在同一条产业链上相互印证，说明摩洛哥的汽车集群已具备自我强化的产业生态，而计算机及电子光学、化工、纺织、机械装备均不足0.3亿美元，高端装备与电子信息仍是空白地带。

摩洛哥的资源筹码集中在一张牌上：美国地质调查局《2026年矿产品概要》显示，2025年摩洛哥磷矿石储量约500亿吨，占全球储量近7成，居世界首位，同年矿山产量约3600万吨，长期位列全球前列，由国有巨头OCP集团全权主导开采、加工到贸易的全产业链。 但报告提醒，单纯的资源优势并不等同于核心竞争力。电池级磷酸盐是磷酸铁锂正极材料的核心原料，随着欧美车企为降本增效加速放弃三元路线、转向LFP，摩洛哥真正的吸引力在于把磷资源、磷化工、绿电及汽车制造整合为一体化产业链的潜力。物流端，Tanger-Med港与欧洲主要港口航程仅数小时，Nador West Med港口预计2026年底运营，将进一步强化其欧-非-中东物流节点地位，为近岸制造与快速交付提供支撑。

这组阈值和日期是企业在摩洛哥做合规设计时绕不开的坐标。美国侧，30D购车抵免于2025年9月30日后终止，PFE与MACR规则接管审查，报告建议将单一中资SFE持股控制在25%以下、多个SFE合计持股控制在40%以下、债权投资比例控制在15%以下。 欧盟侧，反规避审查的两条量化线是受限国家部件价值占比60%与组装增值占制造成本25%，企业需让本土增值率显著高于25%、受限部件比例低于60%。CBAM已于2026年1月1日进入正式期，电池法的碳足迹声明、性能等级、最高阈值、电池护照则按2025年至2028年的节奏梯次落地，再生材料比例要求延续到2031年和2036年。这些时间点意味着合规投入不是一次性支出，而是需要持续跟踪、分阶段兑现的长期工程。